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大盘分析 时间:2019-10-21 22:48:12

  海螺水泥2019年中报点评:功绩正经,现金充裕,优势尽显

  种别:公司探求 机构:邦信证券股份有限公司 探讨员:黄叙立,陈颖 日期:2019-08-23

  2019H1公司结束交易收入 716.44亿元,同比增进 56.63%,杀青归母净利润152.60亿元,同比增加 17.91%, EPS 为 2.88元/股;个中 Q2单季度完毕营业收入 411.43亿,同比增加 52.52%,归母净利润 91.78亿,促进 12.43%,收入增速较高主要因为客岁最先开展开业开业, 功绩增加主因水泥量价齐升。

  盈余才略高企, 现金充实, 资债结构延续优化

  公司上半年水泥熟料净销量为 2.02亿吨,此中自产品销量 1.46亿吨,同比增加 6%,营业销量 0.59亿吨,同比增加 9倍。遵循公司自产物处境,谁们测算吨价格、吨成本、吨毛利离散为 330、 175和 155元,分离同比添加 19、 8和10元, 虽然原材料和人工资本较分明增进, 但价值高涨和区域构造优化鼓吹单元售价再次高位提升。

  骨料及石子营业实行收入 4.6亿, 同比促进 33.45%,毛利率达 68.63%,同比低浸 2.52pct。 公司出卖、办理、研发和财政费用率共计 5.18%,同比接续低浸 2.01pct,紧要因为收入增进以及财务用度同比大幅简略, 物业欠债率同比颓唐 1.41pct 至 19%, 账面净现金 259.8亿(+78.9%)。

  公司当前现金流充足, 上半年规划性净现金流为 145亿,同比增进 21.4%。

  积极耽误上下逛, 停当推动邦际化

  上半年公司正在国内连接齐备主业及坎坷游项目建设,新投产 1台水泥磨、 2个骨料项目和 1个商品混凝土项目,割裂新增产能 230万吨、 200万吨和 60万立方米,同时还正在长三角、珠三角和浙闽沿海地区胀励开发或租赁中转库等水说登岸通叙,进一步完善市场组织,培养市集控制力。

  海外方面,公司环绕“一带一途”加强调研和开采储藏项目,已投产项目运营质量逐渐改良,东南亚、中亚等在筑和拟建项目有序鞭策。方今公司在国内外粉饰市场地区已经竖立500多个商场部,大众营销收集较为全部。

  水泥龙头,优势明白,赓续予以 “买入”评级

  公司是国内水泥龙头企业, 上市此后聚集精力做大做强水泥主业, 具有熟料产能 2.52亿,水泥产能 3.53亿吨。当前水泥行业保留较高景气势, 行业运行正经, 下半年旺季提价已经持续开启, 公司龙头优势突出, 展望 19-21年 EPS对立为 6.29/6.51/6.71元/股,对应 PE 为 6.2/6.0/5.8x,陆续予以“买入”评级。

  危险指点: 邦内需求不及预期;海外项目进度低于预期。

  标签:机构保举股票

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