统计方法与股票投资分析

大盘分析 时间:2019-09-12 12:45:45

  统计主意与股票投资贯通_金融/投资_牵制营销_专业资料。 维普资讯 对 投 资 者 而 言 .可 转 换 债 券 的 最 大 优 点 是 可 选 择 性 .即 可 以 选 择 持 有 债 券 到 期 .领

  维普资讯 对 投 资 者 而 言 .可 转 换 债 券 的 最 大 优 点 是 可 选 择 性 .即 可 以 选 择 持 有 债 券 到 期 .领 取 利 息 收 入 :可 以 在 二 级 市 场 卖 出债 券 ,获 取 价 差 :也 可 以 转 换 成 股 票 。 如 果 股 票 价 格 下 跌 .投 资 者可 以选择 到期 还本 付 休 , 这 可 以 助 助 投 资 者 规 避 股 票 下 跌 导 致 的 损 失 ,而 当 股 价 上 涨 时 ,投 资 者 又 可 以 选 择 转 股 获 得 股 价 上 涨带来 的收 益 。 统计主张与 胡荣 华 凌 亢 /文 可 转 换 债 券 的 收 益 性 主 要 外 现 正在 两 个 方 面 。 一 是 债 券 收 益 .这 主 要 取 决 于 其 市 场 价 格 、票 面 利 率 、期 限 等 因 素 。二 是 资 本 收 益 这 主 要 取 决 于 公 司 股 票 价 格 、转 股 比 率 等 因 素 。作 为保 护可 调换债 券投 资者 的重 要 法子 , 可 转 换 债 券 均 设 有 回 售 股票投资知谈 口几 票投资者 在举行 股票贸易 的决定 中 自发不 自愿地 在独揽 - _ ●1P 0 ' J , J X , 着各式统计方 法。 股 票 投 资 分 析 方 法 主 要 包 括 基 本 分 析 和 技能 了解 两大类 , 而 每一种 方 法无不 闪耀 着统计 的思想 火花 。 前提 , 提 供 比 持 有 可 转 换 债 券 到 期 更 高 的 收 益 率 。可 转 换 债 券 的投 资 价 值 和 前 景 主 要 取 决 于 未 来 股 价 走 势 和 上 涨 空 间 、 公 司 盈利能 力及 生长 性 , 同时也 受可 调动债 券担 保 、 公 司财务 组织 、 偿债能 力等 职位 功用 。 投 资可转 换债 券 “ 进可攻 、退可 守 ” ,即 股 价 高 于 转 股 价 格时 , 可转换债 券原形上扮 演着准股 票的角色 , 可转 换债券价值 的变 化 主 要 被 股 票 价 格 的 变 动 所 左 右 , 与股价险些 同步涨跌 . 投 资 可 转 换 债 券 可 得 到 类 似 股 票 的 股 资 收 益 而 基 准 股 票 价 格 持 续 基 本 融会就 是 把握 丰 富的统计 原料 , . 运 用 多 种 多 样 的 经 济 目标 , 采 用包 括统 计方 法正在 内 的各式 分 析方 法从研 究 宏观 的经 济 大气 候开 始 , 逐 步 展 开 中观 的 行 业 兴 衰 分 析 , 进 而 根 据 微 观 的 企 业经 营 、 节余的近况和远景 . 对 企 业 所 发 行 的股 票 作 出客 观 的评 价 , 并 尽 可 能 预 测 其 未 来 的 转化 , 作 为 投 资 者 选 股 的依 据 。 正在基 本 领悟 中 , 投资 者首 先需 要观 察利 率 、 时值 、 经济 加多 速 度 等 反 映 经 济 状 况 的 一 系 列 经 济 指 标 及 其 各 行 业 的 发 展 资 料 , 并 利 用 统 计 分 析 方 法 对 未 来 的 经 济 走 势 作 出预 测 。 笔者在今 年岁首 , 根据 1 9 9 1 年1 月2 臼至2 0 0 1 年1 2 月3 1 臼共 2 7 2 1 个 交 易 臼 上 证 收盘 指 数 资 料 . 应 用也许 的统计趋 势预测 措施 . 正在9 5 % 的 把 握 水准 下 . 得 出2 0 0 2 年 上 证 指 数 每 天 正 常 的 运 行 区 间预 测 值 { 收盘 指数 ) , 并 得 出其 波 动 范 围 应 正在 1 3 3 3 至2 5 4 3 点之 间 。 从本年 前5 个 月 的本色 运行状 况来看 . 上 证收盘 指数最 低为 1 3 3 9 点 . 还 没 有 有 跌 破 转 股价 格 时 , 可转换债券价 格跌幅远 远小于股 票幅度 , 发扬 出很 强 的抗 跌 性 , 充裕外现 它作为债券 的保底机能 , 投 资 者 可 以 持有 债 券 到 期 领 受 本 歇 或 按 照 回 售 条 款 向 公 司 回售 以保 本 。 可 转 换 公 司 债 券 的价 值 实 际 上 等 于 纯 债 券 的 价 值 加 上 一 个 股 票 买 权 的 价 值 。对 可 转 换 债 券 价 值 进 行 评 价 ,需 要 判 断 其 纯 债 券 价 值 和 期 权 价 值 两 部 分 .债 券 收 益 相 对 固 定 .期 权 价 值 的 大小 则应 对公 司根底 面情 况进 行分 析 , 未 来 业 绩 的 成 长 性 ,以 及 根 据 以往 股 价 的 波 动 判 断 未 来 股价 的 趋 势 。 所有人 们 用现金 流量 折现 法来估 计纯 债券 的价 值 . 就是 将 与债券 有 闭的未 来现 金流 量 用投资 者所 要求 的收益 率来 折算 成现 在 的数值 . 与 债 券 有 关 的 未 来 现 金 流 量 包 括 债 券 的 各 期 利 歇 和 到 期 归 还 的 本 金 . 这 样 . 债 券 的 价 值 实 际 上 受 到 债 券 面 值 、票 面 利 率 、到 期 期 限 和 投 资者要 求 的收益率 等 职位影 响 。 期 权 的价 值 由 上 面 介 绍 的 方 法 来揣测 。 D_ t n + 效击 破 1 3 3 3 点的长 期趋 势线下轨 , 因而 , 虽 然 所有人 国 股 市 近 一 年 多 来 发明 了 较 大 幅 度 的 调 整 , 但 总的来 道 . 当前 的股市 并未 失控 . 它仍处 于长 期的 上涨通 道 中 。 其次 . 投 资 者需 阐明上 市公 司 的财务 、 人事 纠正 、 资 产浸 组 等 情景 . 极端是 企业 积年 的财务状 况 . 它是投 资者精确 评判其 股 D :债 券 价 值 :B :债 券 面 值 :n :债 券 期 限 :k n :票 面 利 率 : k r :投 资者 要 求的收益 率 。 2 0 02年 6月 万 科 企 业 股 份 有 限公 司 发 行 了 总 额 为 1 5亿 元 的 5年 期 可 转 换 公 司 债 券 .债 券 面 额 B为 1 ∞ 元 .年 利 率 K n为 1 . 票投资 价值 的吃紧依 据 。 对 上 市 公 司 财 务 状 况 的评 价 涉 及 许 多 财 务指 标 . 每 个财 务指 标只 能从 一个 侧面 反 映上市 公 司的 财政 状况 . 而 投 资 者 是 根 据 上 市 公 司 的 综 关 财 务 状 况 作 出投 资 决 策 的. 所以 . 投 资 者 对 上 市 公 司 财 务 状 况 的 评 价 离 不 开 统 计 学 中 的 综 关评 价 想法 。 笔 者 曾证据 1 9 9 8 年 上 市 公 司 报 中 的 主 营 业 务 增 长率 、 净利 增进率 、 股 东权益 弥补率 、 每 股净 资产 、 每股 未分拨 利润、 每股 资 本公 积 金 、 每 股 现金 流 量 、 净资 产 收益 率 、 每 股 收 5 9 6 .转 股 价 格 为 1 2. 1 O 元 .则 每 份 债 券 可 转 股 8. 2 6 4 ( 1 o o / I 2 . 1 O ) 股 。我们 们 以 5 年 期国债 的到期 收益率 2 . 1 5 9 6加 O . 5 9 6 的危殆 溢价 2 . 6 5 % 作 为投 资者要 求 的收益 率 k r .这 样 .可 转 换 债 券 的 纯 债 券 价 值 为 D . 1 0 0×O . 0 1 5 x ( 1 + O . 0 2 6 5 ) + 1 ( 3 0 x ( 1 + O . 0 2 6 5 ) 一 = 9 4 . 6 8元 可转 换债 券 的期权价 值 由上述 期权 订价 公式 猜度 得 出 。 将 模 型 中的参数 s =l 1 . 5 7元 ( 2 0 0 2年 6月 6日 收 盘 价 ) ,X=I 2. 1 O 元 .r =2 . 6 5 ? % .T —t为 5年 ,o:2 1 . 8 9 % {由 B l o o mb e r g系 统 查 益、 主营 交易 利润率 等 指标 , 对6 0 1 家 上 市 公 司 的投 资 价 值 利 用 主 成份 因子 融会 法进 行 了综关排 序 . 得 到 了特殊理 想 的结 果 。 询 ) 代 入上面 猜想 买权 的公 式 . 得 到每 股 的期权 价格 为 2 . 6 6元 . 则 每张债 券 的期权价 值 为 2 1 . 9 8 ( 2 . 6 6 ×8 . 2 6 4 ) 元 ,加 上 纯 债 券 的价格 9 4. 6 8 元 ,这 样 就 得 到 了 可 转 换 债 券 的 价 值 为 9 4. 68 +21. 98=1 1 6 . 技 术 分 析 是 指 对 股 票 市 场 的市 场 行 为 所 作 的 分 析 。 其 特 点 是应 用数 学 的、 统 计 学 的 和 逻 辑 学 的 方 法 对 市 场 过 去 和 现 在 的 行 为进 行 分 析 . 详细 详细一 些模范 的行 为 . 从而展望 股票市 场未 来 的蜕变 趋 势。 6 6 元。 鲁 ( 作 者 单 位 :厦 门 大 学 计 划 统 计 系) ■皓 维普资讯 — S 如 果叙 基础 明白 在很 大程 度上 仍然 依 赖于体认 决断 . 其 对 证 券 市 场 的 判 断难 I S T I C S A N D F I N A N C E 圈 即如 果 一 个 普 通 投 资 者 不 考 虑 行 情 涨 跌 、 心 情好 坏 、 天 气 变 化 以及 各 种 政 策 信 休 . 只要 每周 不断 正在星期 四下午收 盘 时买入 询公司 , 为 了 增 强 投 资 咨 询 报 告 的 可 靠 性 , 对 上 市 公 司 的 调 查 就 成 为 这 些 公 司 的 主 要使命之一 。 对 上 市 公 司 的 调 查 不 仅 要 求 调 查 者 懂得 调 查 的基 本 方 法 和 步 骤 . 又 要 调 查 者 有 灵 活 应 用 统 计 调 查 方 法 的 能 以数据化 、 程 式 化 和 定 量 化 的话 . 技 术 分 析 则是事 后分 析 . 是 以历 史预 知 来日 , 用 数据 、 图形 、 统计 举措来谈 明题目 的。 与基 股票 , 第 二 天 即星 期 五 收 盘 时 卖 出 , 即 使 股票 狂跌 也照 卖不 误 . 其全部人们 时 间则读 书 、 下棋 、 玩 牌甚 至外 出旅游 、 打 高 尔 夫 球 之 类 , 最 后 一 样 可 以成 为 中 邦的 ” 股神 ” ~ 投 资风 险唯有市 场匀称水准 的8 0 %, 而 享 受 一 本认识 相 比 , 技 术 分 析 中 统 计 方 法 的 应 用 更为 常见 。 力。 因而 . 上 市 公 司 调 查 成 为 统 计 方 法 在 股 票 投资 中 的又一 主要应 用 . 同时 . 上市 公 司 调 查 的 发 展 丰 富 了社 会 经 济 调 查 的 实质 。 此表 . 成份 股指 的 编制 实质 是创筑 ( 一 ) 统 计 方 法 在 指 标 法 中 的 应 用 股票 技 术分 析 紧要 有指 标 法、 切线 般 投 资 者 收 益 水 平 4. 8倍 的 回 报 率 。 笔 者 曾对2 O 多家 投资 筹商机 构 半年 的 荐 股 状 况 进 行 了跟 踪研 究 . 用 简 单 的统 法、 形 态判辨法 、 K 线 法 和 波 浪 分 析 法 五 大 类。 这五 大类主见的外面基 础和 主见论基 正在抽样理 论本原 之上的 . 成份 股 代 表 性 的 好 坏直 接影 响到 成份股 指编 制 的成败 。 础是 概率论和统计 学 。 这 里 仅 以指 标 法 为 例 . 谈 明 统 计 方 法 在 其 中 的应 用 。 指 标 法要 考 虑市 场 行 为的 各 个方 面 . 并筑 立一 个数 学模 型 , 给 出 数 学 上 的 计 分 析 方 法 得 出 的结 论 是 : 正在牛 市 . 根 据 这些 投资 磋商机 构推 荐 的股 票举行 买卖 时 间序 列会意 的应 用 投资 者在作 投 资决议前需要预 测股市 的未来趋势 . 而 预 测 的 依 据 即 是 股 票 过 去 时 间 的 价 格 时 间序列 。 手艺 分 析 中 的 形 态 分 析 法 根 据 价 格 图 表 中 过 去 一 段 时 间 走 过 的轨 迹 的 形 态 来 预 测 股 票价 格 未 来 的 趋 势 情 况 。 而 切 操纵 . 所 得 收 益 率 明 显 高 于市 场 同期 平 均 收益 率 : 而 在 熊市 . 笔据 这些 投 资筹议 机 构推举 的股票举行 往还控制 . 所 得 收 益 率 也 明晰低 于 同期市 场平 均收 益率 。 推测公式 . 取得一片面 现股票 市集的某个 方 面 内正在 实 质 的数 字 , 这个 数字 叫 指标 值。 指 标 值 的具 体 数 值 和 相 互 间 关 系 直 接 反 映股 市 所 处 的状 态 , 为投 资 者 的操 作 行 i 图圈霪露豳圈震圈豳 I 线法 则是按 必然 方 法和原 则 在由股 票价 格 的 数 据 所 绘 制 的 图外 中 画 出 一 些 直 线 , 为提 供 指 导 的 方 向 。 于是 , 指 标 法 实 际 上 是各 种统计手段 的勾串应 用。 以最 常 用 的 平 滑 异 同平 均 线 ( M A c D) 为例 . 当 日 M ACD= 前 一 日 MACD ×0. 8 + 当 日 DI F× 股 票 投 资决 策离 不开 统计 方 法 . 统 然 后 根 据 这 些 直 线 的 情 况 推 测 股 票 价 格 的来日趋势 。 它们 的贯通都是 成立正在对股 票价 格 光阴序列 分 析根蒂 上 的。 计 主见 随 着投资 探求 的不 断深远 得到 日 益广 泛 的把握 。 相 对 数 的 应 用 在 财 务 分 析 中 . 投 资 者 通 常 用 结 构 相 对 数 来 分 析 上 市 公 司 相 关 与 回归 分 析 的 应 用 投 资 者 正在 ( 1 一O. 8), I NMACD的 基 本 公 式 实 际 是 统 进行根柢 通晓时 , 最初需要确 定哪些宏观 计 中的指 数平 滑法 公式 . 而其 中的D I F 计 算 公 式又 为D I F =1 2 日E MA- 2 6日E MA。 因 此 . 平 滑 异 同 平 均 线 实 际 上 同 时应 用 了统 的股 本结 构 . 认识 其布局 的合理 性 : 用 比 较相 对数 来分 析 同业业 , 规 模相 近 . 业 绩 经 济 变 量 以及 企 业 财 务 指 标 对 股 票 价 格 是 有 效力 的 , 然 守旧 一 步 研 究某 个 变量 分别不 大的两家上市公 司的价钱 坎坷 , 然 后一定 来往计划 : 用消息相对 数来明了公 ( 或指 标 ) 的 变 化 对 股 票价 格 影 响 的程 度 。 因而 . 在 分 析 过 程 中 经 常 会 用 到 相 关 系数 的计 算 及 回 归 方 程 的 配 置 。 概 率 的 应 用 股 票 投 资 分 析 中 用 得 最广 泛的只怕要数 概率判 断了 , 一 个 投 资 者 买 入 某 种 股 票 是 因 为他们 认 为 根 据 分 析 该 股票正在 未 来时期 价格 上升 的生怕 性要 大 于下落 的或者 性 : 反之 , 则 是认 为该股 计 学 中的 指 数 平 滑 法 和 综 关 指 标 法 。 其谁 常 用 的一 些 指 标 , 例 如 , 相 对 强 弱 指 标 ( RS1 ) 、 随机 指 标 ( KD指 标 ) 、 趋 向 指 标 司 各 财 务 指 标 的 增添 情 况 , 并 估 测 其 发 展 趋向 : 用 净 财产 收 益 率 这 一 强 度 相 对 指 标 来 衡 量 公 司 资 产 的盈 利 能 力 。 在 企 业 的财 务融会 中 . 相 对 指 标 的应 用 正在 其 中发 挥 了 很重 要 的作 用 。 ( D MI ) 、 能量 潮 ( O B V) 、 心理 线 、 乖离率 等 , 都 应 用 了一 种 或 众 种 统 计 的 分 析 方 法 。 ( 二) 股 市 统 计 规 律 的 探 索 为 了 在 股 市 中获 得 价 差 收 入 , 投 资 均 值 和 方 差 的 应 用 投 资 者 的 每 一 次理 性 的股票 投资 决议 都是风 险 与收益 者 自 有 证 券 市 场 那 天 起 就 在 进 行 不 断 的 搜求, 希 望 从 中发 现 一 些 带 有 规 律 性 的 东 西。 个中. 国 内外 许 众 学 者 和 投 资 者 对 价 格 变 动 和 交 易量 的 日历 效 应 进 行 了研 究 . 发 现 了许 众 规 律 。 R o z e f f 和K i n n e y( 1 9 7 6) 发 票在 他们日 时代 价钱 下落 的可 能性要 大于 上升 的可 能 性。 事 实 上 由 于 股 票 价 格 的 变 化具 有不 必然 的特 点 , 是以 , 任何 身手 权衡 后 的结局 。 正在 风 险收益 清楚 中 , 通 常 把 股 指 涨 跌 率 的均 值 作 为 股 市 的 收 益 率 . 其方 差作 为股 市 的紧迫 。 此外 , 为 了 反 映 目标发 出的生意信 号也是不笃信 的 . 也仅 是一 种概 率 判断 。 单 位 股 价 的 收 益 和 财富 拥 有 水 平 , 还需分 别计 算每 股收 益 、 每股 净资 产 , 每 股可分 配利 润 、 每股 资金 公 积金等 平 均目标 。 现 股 票市 场 指 数收 益 率正在 1 月份 更 高一 些 : Ke i m( 1 9 8 0) 也 发现 1 月 份 效 应 和 绝 大 广博小 范畴 的股 票有着 迫近 的联 系。 实质 上 . 股 票 投 资 分 析 中 统 计 方 法 的应 用要比人们想 象的众得 多 . 这里仅仅 列 举 了一 幼 部 分 常 用 的 。 可 以绝不浮夸地 统 计 指 数 的 应 用 为 了 反 映 全 部 或 部 分 股 票价 格 的 总 改动 , 必 须编制股票价 格综关指 数和成份股 指数 . 股 票 价 格 指 数 编 制 的 不 断 改 进 促 进 了指 数 理 论 和 实 践 的希望 。 投 资 者 岁月关心 着指 数 的变 化 . F r e n c h ( 1 9 8 0 ) 出现 周一 的收益 率 更低些 。 邦 内 研 究 者 对 股 市 的 日效 应 也 进 行 了 研 究 . 钟蓉萨 I 1 9 9 9 ) 探求 了上证指数和 深证 的 日历 效 应 . 研 究结 果表 明 . 大家 国 股 市 周 谈. 没 有 统 计 方 法 的 应 用 就 没 有 股 票 投 资 的剖判方 法 。 跟着统计外面 和手段的不时 发 展 以及 股 票 投 资 分 析 者 的 不 断创 新 , 统 计 方 法 在 股 票 投 资 分 析 中 的 应 用 将 更 加 五 均匀 收益率 较 高 . 而周 一风 险最 大 。 张 想 奇 /冉 华 ( 2 0 00) 对1 9 9 5 年2 月1 3日 至 1 9 9 8 年6 月3 01 = t 的 上 海 A股 综 合 指 数 进 行 了理解 , 得 出 其 有 了解 的 ” 星 期 五 效 应 ”, 指 数 编 制 方 法 的 科 学 性 和 闭 理 性 成 为 与 投 资 者 的盈 亏 密 切 相 闭 的 大 问 题 。 平时 和成 熟 。 鲁 ( 作 者 单位 : 南京经 济 学院) 调 查 方 法 和 抽 样 理 论 的 应 用 随 着 大家们 国股 票 市 场 的 发 展 . 出 现 了许 多 投 资 咨

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